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Der Reiz von Multi-Asset-Portfolios

11. Februar 2020

Lesezeit: 5 Minuten

von Antonio Ferrer, Head Mulit Asset Asia, LGT Capital Partnersl

Multi-Asset-Portfolios erhöhen die Widerstandskraft wie Superfood.

Geld in ein breites Spektrum von Anlageklassen zu investieren, kann für Investoren eine einfache Möglichkeit sein, die potentielle Rendite zu verbessern und gleichzeitig die Portfoliorisiken zu reduzieren. 

 

Die Konjunkturbedingungen kamen Anlegern in den letzten Jahren zugute. Nahezu alle traditionellen Anlageklassen bescherten ihnen satte Renditen. Aktienengagements schnitten besonders gut ab, doch auch mit Anleihen liessen sich erhebliche Gewinne erzielen. Globale Aktien haben seit Ende 1987 eine durchschnittliche inflationsbereinigte Rendite von jährlich rund 5 Prozent abgeworfen. Wir alle wissen jedoch, dass dieses Renditeniveau einen Preis hat: Volatilität. Scharfe Korrekturen und Baissen an den Aktienbörsen können die über Jahre hinweg erwirtschafteten positiven Renditen in relativ kurzer Zeit vernichten.

Die Notenbanken haben erheblich dazu beigetragen, die Anleihen- und Aktienmärkte über die vergangene Dekade in die Höhe zu treiben. Sie versorgten die Wirtschaft reichlich mit günstigem Geld, um sie anzukurbeln. Doch die Party kann nicht ewig dauern. Die aussergewöhnlichen geldpolitischen Massnahmen der meisten Notenbanken und die zuletzt angehobenen Zölle auf global gehandelte Waren könnten durchaus zukünftig eine Reflation und somit letztlich höhere Zinsen auslösen. Dies dürfte bei traditionellen Portfolios, die ihre Einkünfte ausschliesslich aus Aktien und Anleihen beziehen, für Gegenwind sorgen.

Die Finanzmärkte neigen aufgrund des Anlegerverhaltens häufig zu Übertreibungen.

Die Chancen, eine Überrendite zu erwirtschaften und die Risiken zu steuern, sind indes nicht auf Aktien und Anleihen beschränkt. Über Investitionen in alternative Anlagen, beispielsweise Private Equity oder private Infrastrukturanlagen, eine weitere wichtige Komponente unserer Multi-Asset-Fonds, versuchen wir, die potenziellen Renditen zu optimieren und die Portfoliovolatilität insgesamt zu verringern. Alternative Anlagen, die nur wenig mit den Bewegungen an den Anleihen- und Aktienmärkten korrelieren, sind wichtige Bausteine in effizienten Multi-Asset-Strategien und eignen sich daher sehr gut für das aktuell anspruchsvolle Investitionsumfeld.

Über private Infrastrukturanlagen beispielsweise erhalten Anleger Zugang zu interessanten Projekten in den Bereichen Spitäler, Schulen, Transportnetze oder Versorgung. Solche Investitionen waren bislang dem öffentlichen Sektor vorbehalten. Da der finanzielle Spielraum vieler Staatshaushalte seit der Finanzkrise enger geworden ist, haben private Kapitalgeber mittlerweile die öffentliche Hand bei vielen Infrastrukturprojekten ersetzt. Grosse Infrastrukturprojekte bieten die Aussicht auf langfristige Erträge bei häufig überraschend geringem Risiko. Dies lässt sich mit der staatlichen Unterstützung durch öffentlich-rechtliche Partnerschaften erklären. Infrastrukturanlagen sind relativ defensiv, korrelieren nur gering mit den wichtigsten Märkten und bieten häufig inflationsgeschützte Erträge.

Schutz und Chancen

Die Finanzmärkte neigen zudem häufig zu Übertreibungen, weil das Anlegerverhalten die Marktentwicklungen bestimmt. Die Stimmung an den Märkten kann daher wie bei Menschen sehr schnell von Ruhe in Panik umschlagen, sodass sie sich manchmal irrational verhalten. Wer einen Teil seines Portfolios an den Privatmärkten wie z.B. Private Infrastructure oder Private Equity anlegt, kann somit die allgemeine, durch Stimmungsschwankungen der Anleger bedingte Sensitivität seines Portfolios gegenüber heftigen Ausschlägen verringern.

Zudem können die kurzfristigen Anlageentscheidungen der Investoren aufgrund von Verhaltensmustern häufig attraktive Anlagechancen zutage fördern. Portfolios mit einem flexiblen Anlageansatz können daher einen starken Schutz vor Verlusten bieten, weil sie weniger den Entwicklungen der öffentlichen Märkte ausgesetzt sind. Zudem können sie Risikobudgets freisetzen, die es den Anlegern ermöglichen, von den Marktverwerfungen zu profitieren.

Fazit

Mit globalen Aktien und Anleihen dürfte es zukünftig schwieriger werden, attraktive Renditen zu erzielen. Die Anleger müssen daher ihr Anlagespektrum erweitern, damit sie ihre Performanceziele erreichen. Ein diversifizierter Multi-Asset-Ansatz eignet sich im aktuellen Umfeld besonders gut, denn er erhöht die Renditechancen und macht das Portfolio widerstandsfähiger.

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