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LGT Beacon: Kurs halten nach einem sehr guten Start

21. Februar 2019

Die diesjährige Börsenrallye ist die stärkste des Jahrzehnts. Nachdem die Fed jüngst entschied, ihren Straffungskurs abzubremsen, dürften sich die Märkte und die Inflationserwartungen weiter erholen. Nachdem wir im Dezember die Aktienquote strategisch erhöht haben, wollen wir jetzt den Kursen nicht nachlaufen und rebalancieren Aktien zurück auf neutral.

Stärkste Erholung seit fast zehn Jahren 

Nach einem volatilen letzten Quartal und einem Panikausbruch im Dezember brachte der Januar Entspannung an den Börsen: US-Hochzinsanleihen erholten sich auf ein neues Hoch, während der S&P 500 auf dem besten Weg ist, den stärksten zweimonatigen Anstieg seit Herbst 2010 zu erzielen. Die globale Börsenrallye, zunächst von den Emerging Markets (EM) angeführt, liess den MSCI All-Country Index gegenüber Ende 2018 um bisher rund 10% steigen.

Die Fundamentaldaten und die geldpolitische Wende rechtfertigen diese Entspannung. Gleichzeitig befinden wir uns aber weiter in einem spätzyklischen Umfeld mit ungewöhnlichen strukturellen Risiken (politische Spannungen innerhalb der und zwischen den alliierten Demokratien, erhöhter Populismus und wirtschaftlicher Nationalismus, sino-amerikanische geostrategische Rivalität usw.).

Letztere Faktoren trüben den langfristigen Ausblick und fordern einen umsichtigen Ansatz. Aus kurzfristiger, zyklischer Sicht wirken einige der jüngsten Entwicklungen dennoch klar positiv auf die Märkte, nämlich:



  • Die Geldpolitik ist freundlicher ausgerichtet
  • Die zyklischen Makrodaten bleiben recht konstruktiv
  • Die US-Ertragsentwicklung bleibt robust und die globalen Bewertungen sind moderat
  • Es gibt erste Fortschritte im Handelsbereich

Im Folgenden werfen wir einen genaueren Blick auf jeden der oben genannten Punkte.

Wir hoffen, dass dieser Investment-Ausblick aufschlussreich für Sie ist, und würden uns freuen, wenn Sie uns Ihre Ansichten und Ideen mitteilen.

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Anmerkung: Die nächste Ausgabe des LGT Beacon erscheint voraussichtlich Mitte März 2019.