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KI wie weiter?

Im zweiten Quartal hat wohl kein Thema die Aktienmärkte so dominiert wie "Künstliche Intelligenz" (KI). Wir haben uns an dieser Stelle in den vergangenen Monaten bereits zweimal mit diesem Thema befasst, dennoch halten wir es für sinnvoll, zu Beginn der zweiten Jahreshälfte eine Einschätzung zu geben, wie es unserer Meinung nach weitergeht.

Datum
Autor
Thomas Wille
Lesezeit
10 Minuten

KI
© Shutterstock

Als wir im Frühjahr 2023 eine Investmentidee zum Thema KI veröffentlicht haben, waren wir vom enormen mittel- und langfristigen Potenzial überzeugt, doch das Kursfeuerwerk einzelner Aktien in den letzten drei Monaten hat auch uns überrascht. Das Thema KI wurde in den letzten Jahren immer wieder von den Medien aufgegriffen, fand aber bei den Investoren wenig bis gar kein Interesse. Mit der aufkommenden Popularität rund um ChatGPT änderte sich dies schlagartig und rückte die neue Technologie an den Börsen jüngst mit dem Kursfeuerwerk der Nvidia-Aktie erneut ins Scheinwerferlicht. 

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Preis versus Wert

In der mittel- bis langfristigen Frist können Investoren von effizienten Kapitalmärkten ausgehen, d.h. der tatsächliche Wert eines Unternehmens sollte dem an der Börse gehandelten Preis entsprechen. Kurzfristig ist dies nicht zu erwarten, wie das Beispiel der "Dot.com Blase" im März 2000 eindrücklich zeigt. Durch den medialen KI-Hype haben sich die Kurse einiger Unternehmen in den letzten Monaten weit von ihrem langfristigen "inneren" Wert entfernt, wobei wir als langfristiger Anleger an unserer positiven Einschätzung festhalten. Wie so oft kommt es wieder einmal auf die Selektion an.  Es gilt, zu analysieren, welche Unternehmen mit KI wirklich Geld verdienen und vor allem, welchen prozentualen Anteil der Umsatz mit KI am Gesamtgewinn ausmacht. Dabei sind Firmen mit wirklichem KI-Potential von solchen, welche lediglich auf den Trend aufspringen, differenziert zu betrachten. 

KI Verlierer

Bei einer disruptiven Revolution dieses Ausmasses wird es nicht nur Gewinner geben. Es gibt verschiedene Studien über das Automatisierungspotenzial von KI in den kommenden Jahren. Der Durchschnitt wird derzeit auf 25 Prozent geschätzt, wobei es auch Industrien gibt, in denen das Potenzial auf fast 50 Prozent geschätzt wird. Die Wahrheit könnte dazwischen liegen. Die entscheidende Frage ist, ob diese Unternehmen die Herausforderung KI als Chance sehen oder sie bekämpfen. Nur wer KI als Chance begreift, wird unserer Ansicht nach zu den Gewinnern gehören. Hinzu kommt, dass einige Unternehmen schlicht ihre Daseinsberechtigung verlieren werden oder aber ihre Margen so unter Druck geraten, dass man als Investor die Finger davonlassen sollte.

Risikomanagement

Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass KI am besten über "US Big Tech" in ein Portfolio integriert werden sollte. Bei einer solchen Revolution, bei der die Aktienkurse kurzfristig bereits massiv gestiegen sind und die Volatilität hoch ist, kommt dem Risiko-bzw. Positionsmanagement eine grosse Bedeutung zu. Dies gilt nicht nur für den Bereich KI, sondern für den gesamten Technologiesektor, an dem man als global diversifizierter Investor langfristig nicht vorbeikommt.

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