The Strategist

Die US-Wirtschaft ist im zweiten Quartal des Jahres deutlich schneller gewachsen als angenommen, wie am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigen. Die europäischen Börsen gaben auf breiter Front nach, und die Rotation weg von US-Technologiewerten setzte sich am Donnerstag fort. Unterdessen...

Die Aktienmärkte gaben am Dienstag weltweit nach, nachdem die Ergebnisse von zwei der weltgrössten Tech-Aktien - Alphabet und Tesla - Bedenken aufkommen liessen, dass die Künstliche Intelligenz die Unternehmensgewinne noch nicht ausreichend antreibt. In den USA ist die Wirtschaftstätigkeit im...

Die Google-Muttergesellschaft Alphabet übertraf über Nacht die Gewinnschätzungen, während Tesla die Erwartungen der Analysten verfehlte. Die Anlegerinnen und Anleger sind verunsichert, wie sie die laufende Berichtssaison und das KI-getriebene Narrativ, das die diesjährige Marktrally dominiert...

Zu Beginn der Woche liessen die Märkte die US-Wahlüberraschung vom Wochenende weitgehend hinter sich und nahmen stattdessen im Vorfeld der anstehenden Gewinne bei den Technologiewerten Positionen ein. Software- und Chipherstelleraktien schossen am Montag in die Höhe, ebenso wie Small-Cap-Aktien...

US-Präsident Joe Biden ist am Wochenende aus dem Rennen um die Wiederwahl ausgeschieden und hat seine Unterstützung für Vizepräsidentin Kamala Harris erklärt. Dieser Schritt erfolgte, nachdem Umfragedaten seit Wochen gezeigt hatten, dass ein Sieg bei den Wahlen im November für Biden äusserst...

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinssätze im Einklang mit den Markterwartungen unverändert gelassen, sich aber die Option einer weiteren Zinssenkung bei ihrer nächsten Sitzung im September offengelassen. In der US-Politik nahm Donald Trump am Donnerstag offiziell die Nominierung als...

Das britische Pfund schoss gegenüber dem US-Dollar in die Höhe, nachdem die am Mittwoch veröffentlichten Daten zeigten, dass sich die britische Inflationsrate im Juni nicht bewegte. Im Euroraum ging die Inflation leicht zurück, was jedoch nicht ausreichte, um die europäischen Aktienmärkte zu...

Nach Wochen, in denen die Technologiewerte unaufhaltsam neue Allzeithochs erreichten, scheint sich das Blatt zu wenden, zumindest in den ersten Tagen der Berichtssaison für das zweite Quartal. Am Dienstag erreichte der Dow Jones Industrial ein neues Allzeithoch, und auch der Small-Cap-Index...

Der Schweizer Erzeuger- und Importpreisindex blieb im Juni im Vergleich zum Vormonat unverändert. Der Index wird auf Anhaltspunkte für die Zukunft der Schweizer Verbraucherpreise beobachtet, die die Grundlage für die geldpolitischen Entscheidungen der Schweizerischen Nationalbank (SNB) bilden.

Eine Reihe von Wirtschaftsdaten, die am Montag veröffentlicht wurden, deuteten darauf hin, dass die chinesischen Verbraucherinnen und Verbraucher immer noch Schwierigkeiten haben, das Wirtschaftswachstum zu stützen. Das veranlasste einige Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer dazu, Peking...

Vor dem Hintergrund eines weiterhin konstruktiven Gesamtbildes halten wir an einem "Übergewicht" in Aktien und "Untergewicht" in festverzinslichen Wertpapieren fest. Fundamental bieten eine stärker wachsende Stromnachfrage, tiefe Bewertungen und Aussichten auf eine Zinswende attraktive...

Das solide, aber sich verlangsamende Wachstumsumfeld dürfte vorerst anhalten, wenn auch mit regionalen Unterschieden, und das Risiko einer Rezession scheint in weite Ferne gerückt zu sein. Der Aktienmarkt bietet ein attraktiveres Risiko-/Ertragsprofil als der Kreditmarkt, wobei sich...

Geopolitische Spannungen, robustes US-Wachstum, steigende Ölpreise und hartnäckige Inflation belasten die Aktienmärkte wie auch die Anleihenmärkte im laufenden Jahr. Vor diesem Hintergrund haben wir US-Aktien vorübergehend auf "Untergewichten" herabgestuft und verringern ILS-Investments auf...

Das derzeitige Wirtschafts- und Finanzmarktumfeld ist von grosser Unsicherheit ge­prägt. Im Zentrum stehen dabei Geopolitik, Zentralbanken und wichtige Wahlen. In dieser Ausgabe nehmen wir eine Auszeit vom täglichen Marktgeschehen und konzentrieren uns stattdessen auf unsere Strategische...

In dieser Ausgabe überprüfen wir einige unserer Prognosen aus dem "Ausblick 2024" und werfen einen Blick auf die jüngsten Entwicklungen an den Finanzmärkten. In unserem Makro-Beitrag erörtern wir die Herausforderungen, mit denen das verarbeitende Gewerbe in den letzten Jahren konfrontiert war...

Die wichtigsten Anlageklassen sind auf unterschiedlichen Pfaden ins neue Jahr gestartet, ohne ein einheitliches makroökonomisches Umfeld für 2024 einzupreisen. Zur Absicherung gegen das Szenario einer "harten Landung" würden wir auf Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten setzen. Insgesamt...

Das globale Wachstumstempo bleibt zu Beginn des Jahres 2024 langsam, was den Optimismus der Märkte hinsichtlich Disinflation und die Hoffnung auf «frühere» und «stärkere» Zinssenkungen lenkt. Während die Wahrscheinlichkeit für unser aktuelles Basisszenario «high for longer» in der Tat gesunken...

Das Fed und die EZB werden noch länger an ihrer restriktiven Geldpolitik festhalten müssen. Ohne eine unerwartete rezessive Dynamik sind daher deutliche Zinssenkungen der Zentralbanken in der ersten Jahreshälfte 2024 unwahrscheinlich. Nach der starken Rally in Staatsanleihen haben wir uns...

Wenn wir uns einem Wendepunkt nähern, sowohl was das Wirtschaftswachstum als auch die Geldpolitik betrifft, erreicht die Unsicherheit jeweils ihren Höhepunkt. Zu diesem ohnehin schon unsicheren Umfeld kommt nun auch noch die Geopolitik hinzu, was die schwierige Kombination aus hohen...

Wie die beiden Figuren, die auf Godot warten in Samuel Becketts Theaterstück, haben viele Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer auf eine Rezession in den USA gewartet, die aber vielleicht nie kommen wird. Viele Experten gingen davon aus, dass das US-Wirtschaftswachstum in diesem Jahr...

Die erste Präsidentschaftsdebatte 2024 zwischen Joe Biden und Donald Trump war ein kritischer Punkt für Bidens Wiederwahlkampagne. Bidens Leistung während der Debatte war bemerkenswert schlecht; er wirkte zögerlich, seine Rede war manchmal undeutlich und seine Antworten konnten die Bedenken...

Die Berichtssaison für das zweite Quartal ist immer eine der spannendsten des Jahres. Im ersten Quartal ist es oftmals noch zu früh für die Unternehmen, um eine allfällige Anpassung ihres Ganzjahresausblicks vorzunehmen. Mit dem zweiten Quartal stellt sich allerdings die Frage, ob die...

Der Dollar-Yen-Wechselkurs wird in erster Linie von der Cost-of-Carry-Problematik beeinflusst, die von den Leitzinsentscheidungen der Fed und der Bank of Japan (BOJ) abhängt. Sollte die Fed eine Lockerung oder die BOJ eine Normalisierung der Zinssätze anstreben, würde eine Verringerung der...

Nach der ersten Präsidentschaftsdebatte zwischen US-Präsident Joe Biden und dem ehemaligen Präsidenten Donald Trump ist es an der Zeit, einen Blick auf die wichtigsten Wahlversprechen und die entscheidenden Faktoren für den Ausgang der US-Wahl zu werfen. Die Debatte als solche hat keine neuen...

Die Entscheidung von Premierminister Rishi Sunak, die Parlamentswahlen auf den 4. Juli vorzuziehen, kam unerwartet, löste aber kaum Marktreaktionen aus. Es wird allgemein erwartet, dass die Labour-Partei die bevorstehenden Wahlen gewinnen wird, und es wird mit einer Politik gerechnet, die ein...

Die Entscheidung des französischen Präsidenten, vorgezogene Parlamentswahlen auszurufen, hat Schockwellen durch Europa gesendet und die Finanzmärkte verunsichert. Die Staatsverschuldung Frankreichs bereitet dem Land und der Europäischen Union schon seit geraumer Zeit Kopfzerbrechen. Die...

Die Zölle auf chinesische Waren steigen und signalisieren ein Wiederaufleben des Industrieprotektionismus. Die jüngsten Massnahmen der USA und Europas zielen darauf ab, die heimische Industrie zu schützen und deuten auf anhaltende Handelsspannungen hin.

Seit dem Pariser Klimaabkommen gelingt es den Staaten nicht, die notwendigen Massnahmen einzuleiten, um die Erderwärmung auf +1.5°C zu begrenzen. Lediglich während des wirtschaftlichen Ausnahmezustands der Covid-Pandemie oder im Rahmen von konjunkturellen Kontraktionen, wie zuletzt in...

Im vergangenen Jahr prognostizierten viele Expertinnen und Experten eine Rezession der US-Wirtschaft, da der Leitzins rasch von null auf 5% angehoben wurde. Es wurde erwartet, dass die Erhöhung Investitionen und Nachfrage bremsen und das BIP-Wachstum in den negativen Bereich drücken würde.

Seit seiner Einführung im Jahr 2001 steht das Akronym BRIC - Brasilien, Russland, Indien und China - für den wachsenden wirtschaftlichen und politischen Einfluss der grossen Schwellenländer. Der von Jim O'Neill geprägte Begriff unterstrich das Potenzial dieser Länder, die Weltpolitik neu zu...