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Zentralbanken bleiben angesichts Inflationsrisiken abwartend, Gold und Silber unter Druck

Nach der Entscheidung der US-Notenbank, die Zinsen unverändert zu belassen, haben auch wichtige Zentralbanken wie die EZB, die SNB, die Bank of England sowie die chinesische Notenbank ihre Leitzinsen vor dem Hintergrund der gestiegenen Unsicherheit über die inflationäre Wirkung des eskalierenden Krieges im Nahen Osten unangetastet gelassen. Während die Aktienmärkte an der Wall Street und in Asien überwiegend nachgaben, angesichts der anhaltenden Nervosität am Energiemarkt, gerieten Gold und Silber zeitweise stark unter Druck und steuern auf ein deutliches Wochenminus zu.

Datum 20. März 2026
Autor Alessandro Fezzi, Content & Publications
Lesezeit 5 Minuten

In der Asien-Pazifik-Region entwickelten sich die Aktienmärkte am Freitag uneinheitlich, da Anlegerinnen und Anleger die Auswirkungen des Iran-Konflikts auf die Energieversorgung und die allgemeine Risikostimmung abwogen, nachdem die Indizes an der Wall Street über Nacht nachgegeben hatten. Ein iranischer Raketenangriff auf die grösste Gasanlage Katars am Donnerstag, durch den nach Schätzungen von QatarEnergy 17% der Flüssiggasexportkapazität des Landes für drei bis fünf Jahre ausfallen, trieb die US-Preise für Erdgas und Benzin in die Höhe, während die Futures auf Brent-Öl und US-West-Texas-Öl einen Teil ihrer vorherigen Gewinne wieder abgaben. Saudi-Arabien warnte, dass die Ölpreise USD 180 je Barrel übersteigen könnten, falls die Angebotsstörungen anhalten. Die Kursentwicklung in Asien war gemischt: Der australische S&P/ASX 200 und der Hang-Seng-Index in Hongkong gaben nach, während der chinesische CSI 300 und der südkoreanische Kospi zulegten.

Unterdessen hat die chinesische Zentralbank ihre wichtigsten Leitzinsen zum zehnten Mal in Folge unverändert gelassen, wie weithin erwartet. Die People’s Bank of China beliess den einjährigen Loan Prime Rate (LPR) bei 3%. Ebenso wurde der fünfjährige LPR, der als Referenzsatz für Hypotheken dient, bei 3.5% belassen.

US-Aktien geben nach Fed-Entscheid und Nahost-Turbulenzen nach

Die US-Aktienindizes schlossen am Donnerstag im Minus, wobei sich die Verluste im späten Handel verringerten, nachdem die Ölpreise von einem durch die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten ausgelösten Zwischenhoch wieder zurückkamen. Der Dow-Jones-Index der Standardwerte schloss 0.4% tiefer bei 46'021.43 Punkten, nachdem er zeitweise um bis zu 1% nachgegeben hatte. Der breite S&P 500 und der technologielastige Nasdaq 100 verloren jeweils 0.3% auf 6606.49 beziehungsweise 24'355.28 Punkte. Zyklische Werte und Rohstofftitel standen besonders unter Druck, da Bergbau- und Metallaktien unter fallenden Preisen für Gold, Silber und Industriemetalle litten.

Gold steuert auf deutliches Wochenminus zu

Die Goldpreise erholten sich am Freitag im asiatischen Handel etwas, wobei der Spotpreis um 1.2% und die Futures um 2.2% zulegten. Dennoch liegt das Edelmetall auf Wochensicht rund 8% im Minus und steuert damit auf den stärksten Wochenverlust seit Anfang 2020 zu. Der Ausverkauf hatte sich am Donnerstag beschleunigt, nachdem mehrere grosse Zentralbanken vor den inflationsfördernden Effekten des Iran-Krieges auf die Energiemärkte warnten und damit die Erwartungen an Zinssenkungen dämpften – eine Kombination, die sich in der Regel negativ auf unverzinsliche Anlagen wie Gold auswirkt. Zuflüsse in den als sicher geltenden Hafen Gold wurden zudem von einem stärkeren US-Dollar und steigenden Renditen von US-Staatsanleihen überlagert. Andere Edelmetalle folgten einem ähnlichen Muster: Silber und Platin legten am Freitag zwar etwas zu, liegen auf Wochensicht jedoch weiterhin 9.8% beziehungsweise 2.9% im Minus.

EZB belässt Zinsen unverändert, Iran-Krieg trübt Ausblick

Die Europäische Zentralbank (EZB) liess die Leitzinsen unverändert und warnte, dass der Krieg im Iran den Ausblick "deutlich unsicherer" gemacht habe, da höhere Energiekosten die Inflationsrisiken nach oben und die Wachstumsaussichten im Eurogebiet nach unten verschieben. Die Zentralbank erklärte, der Konflikt und die Schliessung der Meerenge von Hormus dürften die Inflation kurzfristig über höhere Öl- und Gaspreise antreiben, während die Auswirkungen auf mittlere Sicht von Dauer und Intensität des Schocks sowie von dessen Durchschlag auf Verbraucherpreise und wirtschaftliche Aktivität abhingen. Die EZB erhöhte ihre mittelfristigen Prognosen für die Gesamtinflation und erwartet nun durchschnittlich 2.6% im Jahr 2026, 2% im Jahr 2027 und 2.1% im Jahr 2028, nach Prognosen von knapp unter 2% für 2026 und 2027 im Dezember, obwohl die jüngsten Daten die Teuerung im Euroraum im Februar bei 1.9% zeigen.

Die europäischen Aktienmärkte gaben am Donnerstag deutlich nach, da die Angriffe Irans auf Flüssiggasanlagen in Katar und die Drohungen einer US-Vergeltung die Befürchtungen eines eskalierenden Energiekonflikts schürten, die Öl- und Gaspreise nach oben trieben und die Sorge um Inflation und Wachstum neu entfachten. Der EuroStoxx-Index für die Eurozone verlor 2.1%, während der Schweizer SMI 2.4% einbüsste.

Bank of England belässt Zinsen angesichts höherer Inflationsrisiken unverändert

Die Bank of England liess ihren Leitzins in einem einstimmigen Entscheid bei 3.75%, nachdem der Krieg im Iran und die damit verbundenen Energieschocks den Ausblick für Inflation und Wachstum im Vereinigten Königreich eingetrübt haben. Die Notenbank warnte, dass der Konflikt im Nahen Osten zu einem kräftigen Anstieg der weltweiten Energie- und Rohstoffpreise geführt habe, der die britischen Kraftstoff- und Stromrechnungen weiter nach oben treiben und – sollten die Preise hoch bleiben – über höhere Löhne und breitere Preisanstiege in die Binnenwirtschaft ausstrahlen könnte, nachdem sich der einheimische Disinflationstrend zuvor verfestigt hatte.

Schwedens Riksbank beliess ihren Leitzins bei 1.75%, betonte aber die Notwendigkeit erhöhter Wachsamkeit, da die höheren Energiekosten die auf dem Verbraucherpreisindex mit fester Zinskomponente (CPIF) basierende Teuerung von 1.7% anheben und das Wachstum kurzfristig belasten dürften.

SNB belässt Zinsen bei null und warnt vor globalen Risiken

Auch die Schweizerische Nationalbank (SNB) liess den SNB-Leitzins am Donnerstag wie erwartet bei 0% und signalisierte eine stärkere Bereitschaft, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren, um einer raschen und übermässigen Aufwertung des Schweizer Frankens entgegenzuwirken, die die Preisstabilität gefährden könnte. Die Zentralbank stellte fest, dass ihre Inflationsprognose für die kommenden Quartale aufgrund der gestiegenen Energiepreise etwas höher ausfällt als im Dezember, die mittelfristigen Teuerungsrisiken jedoch weitgehend unverändert bleiben. Die jüngste Inflationsrate lag im Februar bei 0.1%, und über den gesamten Prognosehorizont hinweg bewegt sich die Teuerung weiterhin innerhalb der von der SNB definierten Bandbreite von 0% bis 2%. Die SNB betonte, dass die Unsicherheit mit dem Konflikt im Nahen Osten deutlich zugenommen habe, warnten vor einer temporären Abschwächung des globalen Wachstums und verwiesen auf erhöhte Abwärtsrisiken durch höhere als bisher angenommene Energiepreise, neue Störungen der Lieferketten sowie zunehmende geopolitische Spannungen und handelspolitische Konflikte.

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Herausgeber: LGT Bank (Schweiz) AG, Glärnischstrasse 36, CH-8027 Zürich
Redaktion: Alessandro Fezzi
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