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US-Shutdown im Fokus

In dieser Woche richten die Märkte ihr Augenmerk auf wichtige Konjunkturdaten aus Europa und China, da die anhaltende US-Regierungsschliessung weiterhin die Veröffentlichung zentraler US-Daten - darunter auch der Verbraucherpreisindex (VPI) am Donnerstag - verzögern dürfte. Anlegerinnen und Anleger verfolgen aufmerksam Neuigkeiten zum Regierungsstillstand selbst, nachdem der US-Senat am Sonntag einen Gesetzesentwurf vorangebracht hat, der das Ende des rekordlangen Stillstands einläuten soll. Das signalisiert, dass eine Einigung bald erreicht werden könnte, vorausgesetzt die Zustimmung im Repräsentantenhaus erfolgt. Die Eurozone steht im Fokus mit dem deutschen VPI am Mittwoch sowie Bruttoinlandsprodukt (BIP) für die Eurozone und französischer Inflation am Freitag, die neue Einblicke in die wirtschaftliche Entwicklung der Region bieten. Im Vereinigten Königreich bewerten Marktteilnehmerinnen und Marktteilnehmer Arbeitsmarktdaten (Dienstag) und die BIP-Zahlen des dritten Quartals (Donnerstag). China veröffentlicht zum Wochenschluss Zahlen zur Industrieproduktion und Arbeitslosigkeit.

Datum 10. November 2025
Autor Shane Strowmatt, Senior Investment Writer
Lesezeit 5 Minuten

US-Capitol mit US-Flagge — © Shutterstock

Asiatische Aktienmärkte zeigten sich am Montag gemischt: Japans Nikkei 225 und Südkoreas KOSPI legten um 1.3% bzw. 3% zu, angetrieben von einer Erholung der Technologiewerte nach deutlichen Kursverlusten in der Vorwoche, die von Bedenken über die Bewertung von Künstlicher Intelligenz ausgelöst wurden. Grosse Chiphersteller wie SK Hynix, Samsung Electronics, Advantest und Tokyo Electron verzeichneten kräftige Kursgewinne, während positive Kommentare des NVIDIA-CEO zur Nachfrage nach KI-Chips die Stimmung zusätzlich stützten. Chinesische Aktienindizes entwickelten sich schwächer, obwohl die Inflationsdaten für Oktober erstmals seit Juni einen Preisanstieg zeigten - breitere Sorgen über eine schwache Binnennachfrage und anhaltende Deflationstendenzen bleiben bestehen. Der Hang Seng Index in Hongkong legte um 1.4% zu, während der CSI 300 auf dem Festland um 0.3% stieg. Auch andere regionale Märkte waren uneinheitlich, mit einem moderaten Zuwachs im australischen S&P/ASX 200, der um 0.8% stieg.

China lockert Mineralien-Exportrestriktionen nach Handelsentspannung

Das chinesische Handelsministerium vermeldete am Freitag die einjährige Aussetzung mehrerer Exportbeschränkungen für Seltene-Erden-Elemente, Lithium-Batteriematerialien und zugehörige Verarbeitungstechnologien - als Folge der Ende Oktober geschlossenen Handelsvereinbarung zwischen US-Präsident Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping. Die Lockerungen betreffen auch Exportlimits für Gallium, Germanium, Antimon und synthetische Materialien, die seit Dezember letzten Jahres galten, und beinhalten den Abbau von Kontrollen für Graphit mit Doppelnutzung. Diese Schritte erfolgen parallel zur amerikanischen Zusage, die Zölle auf chinesische Importe um 10 Prozentpunkte zu senken und zusätzlich geplante Zölle und Blacklisting-Massnahmen bis November 2026 auszusetzen. Die Lockerung unterstreicht die verbesserten Beziehungen zwischen beiden Staaten und signalisiert eine stärkere Kooperation in Schlüsseltechnologien und Rohstoffsektoren.

US-Aktien nach volatilier Woche unverändert

Die US-Aktienmärkte schlossen am Freitag nach einer Erholung von deutlicheren Verlusten grösstenteils unverändert, da Bedenken rund um Künstliche Intelligenz die Stimmung weiterhin prägten. Der Dow Jones Industrial stieg um 0.2% auf 46'987.10 Punkte, was einen Wochenverlust von über 1% bedeutete. Der S&P 500 legte um 0.1% zu, während der Nasdaq 100 um 0.3% sank und damit seinen Wochenverlust auf über 3% ausweitete. Die Aktien des Elektrofahrzeugherstellers Tesla verloren 3.7%, nachdem die Aktionärinnen und Aktionäre einen Vergütungsplan für CEO Elon Musk mit einem Wert von bis zu USD 1 Bio. genehmigt hatten.

US-Konsumentenstimmung im November stark gefallen

Die Umfrage der Universität Michigan zeigte für die USA einen Rückgang der Konsumentenstimmung um 6.2% gegenüber Oktober und fast 30% im Jahresvergleich - der niedrigste Wert seit drei Jahren und nahe der Rekordtiefs. Die anhaltende Stilllegung der Bundesregierung führt dazu, dass Verbraucherinnen und Verbraucher ihre Sorgen um ihre Finanzen und die allgemeine Geschäftslage verstärkt zum Ausdruck bringen. Die Stimmung schwächt sich über Einkommens-, Alters- und politische Gruppen hinweg ab, mit Ausnahme von Personen mit umfangreichem Aktienbesitz.

Deutsche Exporte und Importe legen kräftig zu

Die deutschen Exporte stiegen laut den am Freitag veröffentlichten Daten im September um 1.4% auf EUR 131.1 Mrd., während die Importe im Monatsvergleich um 3.1% auf EUR 115.9 Mrd. zulegten. Im Jahresvergleich wuchsen die Exporte um 2.0% und die Importe um 4.8%. Der Handelsüberschuss verringerte sich von EUR 18.0 Mrd. im September 2024 auf EUR 15.3 Mrd. Besonders dynamisch waren die deutschen Ausfuhren in die USA, die um 11.9% zum Vormonat zulegten, während die Importe aus China mit einem Plus von 6.1% führend waren. Die deutsche Aussenhandelsbilanz spiegelt weiterhin ein stärkeres Import- als Exportwachstum wider, was das Überschusswachstum insgesamt dämpft. Die europäischen Aktienindizes verloren am Freitag: Der Euro Stoxx 50 gab um 0.8% nach, Deutschlands DAX verlor 0.7% und Frankreichs CAC 40 rutschte um 0.2% ab. Der Swiss Market Index zeigte sich für die Sitzung kaum verändert.

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Impressum
Herausgeber: LGT Bank (Schweiz) AG, Glärnischstrasse 36, CH-8027 Zürich
Redaktion: Alessandro Fezzi
Quelle: LGT Bank (Schweiz) AG

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Risikohinweise zum LGT Sustainability Rating

Zur Ermittlung des LGT Sustainability Ratings werden die den Anlageinstrumenten zugrunde liegenden Unternehmen, Länder und supranationalen Organisationen nach von der LGT definierten Kriterien aus den Bereichen Umwelt (E), Soziales (S) und Corporate Governance (G) bewertet. Dabei fliessen unternehmens- und länderspezifische Nachhaltigkeitsdaten (Rohdaten) externer Datenanbieter ein. Das Ergebnis des LGT Sustainability Ratings stützt sich auf von der LGT festgelegte Kriterien und Berechnungsmethoden und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit, Richtigkeit oder Aktualität. Das LGT Sustainability Rating wird von der LGT nicht begründet. Jegliche Haftung der LGT ist ausgeschlossen. Das LGT Sustainability Rating stellt keine Beratung, kein Angebot, keine Offerte oder Aufforderung zur Offertstellung, keine Entscheidungsgrundlage und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Anlage- oder anderen spezifischen Produkten sowie keine Werbung für Produkte oder Dienstleistungen dar. Die Beratung durch eine qualifizierte Fachperson vor Anlageentscheid wird empfohlen. Investitionen können Schwankungen unterliegen. Ein hohes LGT Sustainability Rating und ein hoher ESG Score garantieren keine gute oder bessere Performance des Anlageinstruments oder sonstiger Produkte, insbesondere auch im Vergleich zu einem Investment mit tieferem LGT Sustainability Rating. Das LGT Sustainability Rating ist strikt von anderen Analysen und Einschätzungen zu trennen. Die angewendeten ESG-Kriterien können von den persönlichen Vorstellungen der Kundin oder des Kunden abweichen.

Risikohinweis zu US-Vermögenswerten

Dieser Anlagevorschlag kann US-Vermögenswerte, welche als in den USA gelegenes Vermögen angesehen werden (sog. «US-situs assets»), beinhalten, welche US-Nachlasssteuerfolgen haben können. Dies bedeutet zum Beispiel, dass der Nachlass eines ausserhalb der USA wohnhaften und verstorbenen Erblassers ohne US-Nationalität gegenüber dem US-Fiskus steuerpflichtig werden kann. Gewisse Erbschafts- und Schenkungssteuerabkommen mit den USA (siehe Homepage der US-Steuerbehörde Internal Revenue Service, IRS) sehen indessen erhöhte Steuerfreibeträge oder weitergehende Ausnahmeregelungen vor, welche jedoch teilweise nicht automatisch zur Anwendung gelangen, sondern die Einreichung einer Steuererklärung oder eine Genehmigung durch den IRS voraussetzen. Die LGT empfiehlt ihren Kundinnen und Kunden, für weitere Informationen über die US-Nachlasssteuer sowie die damit verbundenen Melde- und Steuerpflichten in den USA einen qualifizierten Steuerberater beizuziehen. Es erfolgt keine automatische Meldung durch die LGT an den IRS.

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